围炉网

一行代码,一篇日志,一个梦想,一个世界

Defi与传统金融对照图谱

通过DEFI与传统金融的对照可以窥探出DEFI的概貌,麻雀虽小五脏俱全。与传统金融摩擦难免,中央政府监管要求必定会越来越严。

传统金融
备注
DEFI
 备注
黄金
ETH, BTC
BTC, ETH被视为数字货币中的金和银
央行
以黄金为背书发行货币
MakerDAO, Circle, Tether(背后股东bitfinex)
MakerDAO质押(pledge)ETH发行货币DAI, Tether通过美元作为准备金发行USDT,Circle联合coinbase以美元为准备金发行USDC(有会计师事务所定期审计)
商业银行(比如建设银行、工商银行、汇丰银行)
接受以房产等作为抵押(mortgage),借出货币。
Aave, Compound
接受ETH等作为质押,借出ctoken, atoken。
Compound 允许用户使用 cTokens 作为抵押,然后从协议中借出任何资产。从 Compound 借出仅要求用户指定所需的资产,不用商量条款,到期日之类的。借款是实时的,至于借款的利率,这个是由市场自动决定的。
Aave 还创新性地推出了 Flash loans (闪电贷),即无需担保抵押,只要在发放贷款的同一区块内使用并全额还清贷款,就可以批准。
信托、共同基金(即投资基金)(比如平安信托、诺亚、桥水)
帮助用户理财
Yearns Finance (YFI), Pickle Finance, DForce,灰度基金(Grayscale)
聚合收益协议(去中心化借贷聚合器),帮助用户将资产放在利息最高的借贷协议上,并且通过智能合约交互,在这些借贷协议的利率波动时,自动化地转移资金,让资金始终处于收益率最高的借贷协议中
灰度基金运作模式与黄金信托基金类似
GBTC(比特币信托)发行于2013年,是第一个公开交易的比特币投资工具。直到2020年1月,GBTC在美国SEC成功注册登记。合规使它收获更广阔的市场,灰度这两年新增的管理资产规模远远超出过去6年的累计。
GBTC基金购买大量比特币。然后,将该基金在公开证券交易所上市,这意味着任何人都可以在其中交易股票。
1、GBTC的设计特点
(1)不可赎回
出于满足SEC的监管规则,灰度为该信托设置了“不可赎回”机制,投资者只能买,无法赎回。这一特性直接消除了比特币的卖方流动性危机,完全不给抛售砸盘的机会,这也是灰度被称作比特币“貔貅”的缘由。
(2)GBTC份额可在二级市场交易
GBTC虽然不能赎回,但GBTC份额能以股票的形式在二级市场上流通。只不过,根据SEC的规定,投资者持有的GBTC必须锁定6个月才能在二级市场上买卖。
(3)手续费使用比特币本位
GBTC每年2%的管理费是用币本位收费,所以随着时间增加,每一份GBTC的比特币含量将越来越少。2013年发布时,GBTC的每股份额大约为0.001枚比特币,购买1000股才拥有1个比特币,而现在一份GBTC份额只含有0.00095236枚比特币。
2、GBTC上的是什么“市”? 是OCT Markets Group Inc运行的一个场外交易市场,这个市场有三个级别, OTCQX, OTCQB, 和Pink。GBTC是要求最严的OTCQX,里面主题包括:
· Dividend-paying companies
· SEC reporting companies
· Community banks
· ….
OTCQX主体如果不向证监会SEC报告,也要遵循美国证券法Rules 10b-5 和 15c2-11,都相当正规。这些报告有什么用?至少保证了财务信息(financial information)和公司动态(corporate event)是公开透明的。没有这些信息,很多投资者想投资都投不了。
风险投资
通过投资快速成长的创业公司获得高额回报,当然也面临高风险
a16z Crypto, Pantera Capital, Blockchain Capital, Digital Currency Group 投资区块链、加密货币相关创新企业
基金中的基金FOF
专门投资于其他投资基金的基金
Vision Hill, Cambrial Capital, Hutt Capital
加密数字投资的战略基金
衍生品交易所、商业银行
期货交易所、商业银行等创造不同标的资产的资产包提供给用户购买,降低了投资人进入衍生品市场的门槛
Abra, Synthetix
如果投资者想通过Abra购买价值1000美元的谷歌股票,公司会将用户1000美元的比特币与谷歌的股票价值挂钩。如果谷歌股票升值或贬值,该用户合约中的比特币数量就会进行同等价值的增减。投资者实际上可以在做比特币空头交易的同时,加入谷歌对冲资产的多头交易。除此之外,还可以在将做谷歌空头交易的同时加入比特币的多头交易。
Synthetix的用户以SNX代币的形式提供抵押品,以创建这些合成资产,从而可以在没有中介的情况下,通过oracle对抵押品重新定价,用一种合成资产去交换另一种合成资产。
保险
Nexus Mutual, Opyn
Nexus Mutual对智能合约是否被黑客攻击进行保险。赔率由风险评估者制定,风险由风险评估者共担。核保由索赔评估者/会员投票决定
Cover通过引入CLAIM和NONCLAIM token,让用户购买的保单可以交易。市场供需确定保费。根据治理代币COVER投票核保,减少了用户投票故意拒绝索赔的动机。
去中心化交易所
传统金融中尚缺乏去中心化的交易所
Curve, Balancer, Uniswap
Curve 采用与 Uniswap 一样的 AMM 自动化做市商机制,使用算法模仿传统做市商的交易行为,智能合约充当交易对手方。Uniswap 采用恒定乘积做市商模式并不适合所有类型的资产,使用 Uniswap 进行稳定币交易会造成很多损失。
主流稳定币都是锚定 1 美金,虽然存在波动,但长远来看稳定币兑换应该是无损的, 基于此假设,Curve 在 Uniswap 基础上发明了专门为稳定币交易的 StableSwap 做市商算法,比 Uniswap 的曲线更平滑,可以做到稳定币交易滑点很低。
中心化交易所(例如上证、港交所)
Coinbase, Bitstamp, Kraken, Itbit,火币
OTC 场外交易(例如富途暗盘)
Genesis Trading, Galaxy Digital, Cumberland, FTX, Jump Trading, Circle
在Kraken收购Circle OTC之后,也提供场外交易
中心化场外交易平台需要用户将加密货币充值到平台账户方可进行交易,是典型的集中式资产托管方式,其风险在于平台账户随时有可能被黑客攻击盗走用户资产,平台方也可任何挪用用户资产、甚至监守自盗侵吞用户财产
还出现了DOTC.PRO去中心化场外交易平台,从技术层面彻底断绝黑客攻击、平台方作恶的可能性,用户不需要将加密货币充值到交易平台账户,自己持有钱包密钥,对自己的资产拥有100%的所有权
商业银行-银行托管
Fidelity, BitGo, Coinbase, Ledger, Kingdom Trust
保管加密数字货币
Coinbase
Coinbase 在 2018 年 7 月推出面向机构客户的 Coinbase Custody 方案,采用冷存储父子支付(Child-Pays-For-Parent)技术来管理用户钱包。父子支付技术可以实现冷热存储结合的好处 : 零费用交易,可确认的交易时间,以及安全的冷存储基本属性。Coinbase Custody 有几个特色 : 第一,符合合规要求。Coinbase Custody 由纽约州金融服务局 (NYDFS) 所监管。纽约州金融服务局监管所有代他人进行加密货币交易及托管的机构,被监管机构必须遵守反洗钱措施及维持最低资本要求。第二,Coinbase Custody 可以满足用户立即交付的需求。用户可以在申请后两个小时内从托管的冷钱包提现,通过交易所 Coinbase Pro 提供用户较高流动性进行交易,或转到私人钱包。第三,Coinbase Custody 提供用户将托管资产参与 Staking 分红的服务,或是参与公链投票治理等额外资产增值方式。
Cobo Custody
Cobo Custody 是由 F2Pool 创始人创办的一个加密货币托管平台。Cobo Custody 提供两种加密货币托管服务 : 半托管及全托管。半托管采用多重签名的方式和客户共同拥有加密货币,而全托管则涉及加密货币所有权转移。Cobo 采用冷热存储结合的方式托管,将私钥存储在硬件安全模块(HSM)的加密芯片中,并且实现冷存储多端备份。Cobo 同样提供客户 Staking 增值的选项,目前在香港拥有信托牌照。
BitGo
BitGo 为美国的一家加密货币信托公司,采用冷热钱包分离的方式增加委托资产的安全性。2018 年 BitGo 在美国获得监管机构批准,可为机构客户提供加密货币托管服务,成为美国本土第一个拿到国家监管部门合规牌照的托管机构。BitGo 今年与金融服务提供商 SettleBit 合作,使得客户可以直接从托管的冷钱包帐户进行交易。客户可以通过 SettleBit 实时获得网络匹配的报价,并在资金得到验证后立即达成实时结算。目前,该平台支持比特币、以太坊及多项币种与美元的 OTC 交易。
交易执行服务
根据客户要求帮助可以买卖股票或者其他资产
TradeBlock, Lumina, Tagomi
银行APP供应商(例如恒生、长亮)
帮助缺乏IT开发能力的银行开发移动APP
Metamask, Imtoken
私人银行-资产展示与管理
Debank, Zerion, Zapper
通过数字货币钱包做大量的转账,或者挖矿。这种情况下,就很难理清楚钱包的明细,还有历史记录。资产管理工具(也叫看板)就是专门提供钱包扫描服务。资产管理工具也可以看成是机器人,你拿着钱包走到机器人面前,递给机器人。机器人就会进行扫描,之后会展现出你的钱包到底做过什么事情,包括总资产,负债有多少,大概挖过哪些矿,收益率怎么样,这些信息资都会提供给你。

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

沪ICP备15009335号-2